在最近6天，三大重磅會議密集召開。

8月31日，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開會議，研究金融支持實體經(jīng)濟、深化金融體制改革、加強投資者合法權益保護等問題，并部署有關工作。

9月4日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署精準施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作。

9月5日，全國金融形勢通報和工作經(jīng)驗交流電視電話會議召開，研究部署金融領域重點工作。

6天3個重磅會議，都提到了當前宏觀經(jīng)濟運行情況和逆周期調(diào)節(jié)。

中央到底要怎么出招？咱們一起來看看。 

應對經(jīng)濟下行壓力，我們有能力！

國務院常務會提出，當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，各地區(qū)各部門要按照黨中央、國務院部署，增強緊迫感，主動作為。

金融委電視電話會議指出，當前，國內(nèi)外經(jīng)濟金融面臨新形勢，經(jīng)濟下行壓力有所加大，要增強憂患意識，善于化危為機，認真辦好自己的事，促進經(jīng)濟金融穩(wěn)健運行。

很顯然，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大已經(jīng)成為當前經(jīng)濟發(fā)展的突出問題，外部環(huán)境也更加復雜嚴峻。

不過，國務院副總理劉鶴明確指出，我國經(jīng)濟基本面長期向好，居民儲蓄率高，微觀基礎充滿活力，重要金融機構運行穩(wěn)健，宏觀政策工具充足，監(jiān)管體制機制健全，防范化解風險經(jīng)驗豐富，完全有能力、有信心、有條件戰(zhàn)勝各種困難和挑戰(zhàn)。

加大逆周期調(diào)節(jié)力度

金融委第七次會議提出，要按照黨中央、國務院決策部署，加大宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導。

國務院常務會提出，把做好“六穩(wěn)”工作放在更加突出位置，圍繞辦好自己的事，用好逆周期調(diào)節(jié)政策工具。

金融委電視電話會議再次重申并強調(diào)，金融管理部門要強化監(jiān)管責任，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導機制。

事實上，除了近期的3次會議以外，7月召開的總理專家座談會、金融委第六次會議以及當月末的政治局會議，均強調(diào)要堅持逆周期調(diào)節(jié)。

最新金融委會議對于逆周期調(diào)節(jié)的表述，轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹哟竽嬷芷谡{(diào)節(jié)力度”，這樣的新提法意味著下半年穩(wěn)增長的必要性增大。

逆周期調(diào)節(jié)，為什么重要？

方正證券首席投資顧問段少崴表示：逆周期調(diào)節(jié)是為了應對不確定性對于實體經(jīng)濟的影響，出臺一系列政策來對沖。

如何來加大逆周期調(diào)節(jié)的力度？

首先，貨幣政策有望進一步寬松。另外，一系列基建的投資，包括區(qū)域的振興，也開始在后期逐步地發(fā)力。雙管齊下，預計會在今年年底，看到國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善。

財政政策重點是用好專項債

經(jīng)濟下行壓力加大，財政政策有必要更加積極，以帶動有效投資。

金融委第七次會議強調(diào)，充分挖掘投資需求潛力，探索建立投資項目激勵機制，支持愿意干事創(chuàng)業(yè)、敢于擔當、有較好發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)和領域加快發(fā)展。高度重視基礎設施、高新技術、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、社會服務等領域和新增長極地區(qū)的發(fā)展。

國務院常務會議則提出，要著眼補短板、惠民生、增后勁，進一步擴大有效投資，并提出，今年限額內(nèi)地方政府專項債券要確保9月底前全部發(fā)行完畢，10月底前全部撥付到項目上，督促各地盡快形成實物工作量。

國盛證券認為，財政政策的發(fā)力點是用好用活專項債、加大基建補短板力度以及強化減稅降費執(zhí)行力度。其中，穩(wěn)基建將成為穩(wěn)增長的重要抓手。

普遍降準、定向降準一個不能少

作為逆周期調(diào)節(jié)的重要政策工具，國務院常務會上最新的貨幣政策表述出現(xiàn)了變化，由“松緊適度”改為“預調(diào)微調(diào)”，并特別說明要及時運用普遍降準和定向降準工具。

9月6日下午，降準來了！

為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

在此之外，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。

下一步，貨幣政策將會如何調(diào)整？

在本次降準后，市場也十分關心在全球央行“降息潮”開啟的背景下，我國是否還有降息的空間，貨幣政策將會如何調(diào)整？

民生銀行首席研究員溫彬表示，在全球央行重啟貨幣寬松的背景下，結合我國當前宏觀經(jīng)濟運行、通脹水平和企業(yè)經(jīng)營情況，政策利率仍有下調(diào)必要。

溫彬說：

“從通脹角度來說，目前通脹壓力主要來自豬價快速上漲引起的食品價格上漲，但各級政府已采取多種措施保障豬肉供應，近期蔬菜、水果價格開始回落，未來通脹水平總體可控，再考慮PPI已出現(xiàn)負增長，下階段貨幣政策仍有空間。”

北京大學光華管理學院顏色副教授表示，一方面LPR改革加快落地，另一方面全球其它央行可能在9月份陸續(xù)降息，這些都會為未來的降息打開空間，我判斷未來還可能下調(diào)MLF的利率，進一步對沖內(nèi)外部風險，從而力保就業(yè)、穩(wěn)定增長。

此外，與公開市場操作相比，降準作為一個信號的刺激意義更強，更有利于多維度地提升市場信心。華泰證券李超團隊認為，政策未來將著重做好維穩(wěn)工作，對沖外部不確定性、加大支持實體經(jīng)濟力度，國慶前有望迎來一波股債雙牛行情。

央行則表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，兼顧內(nèi)外平衡，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

降準來了：公私募喊進入牛市！

看好銀行、券商、房地產(chǎn)

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道消息，多位基金業(yè)人士認為，降準是重大利好，現(xiàn)在A股牛市真正來了，目前是布局好時機。

基金經(jīng)理們普遍看好受益降準的銀行、券商、房地產(chǎn)等板塊，而大盤藍籌與行業(yè)龍頭最受青睞。

9月6日，上德谷投資董事長趙立松接受采訪時表示：

“前幾天市場已有預期，所以A股突破3000點，這次有可能跟以前不一樣了，以前都是市場高開低走，然后繼續(xù)走自己規(guī)律，我覺得這一次一開始可能會是回探一下，然后可能真正的走出牛市了，現(xiàn)在應該是進入牛市了?！?

上投摩根基金認為，在全球重回寬松的背景下，中國未來進行貨幣寬松的空間仍然較大。同時伴隨社會無風險收益率下行，權益資產(chǎn)的整體配置價值提升。但同時，龍頭與非龍頭之間、行業(yè)與行業(yè)之間的分化也將繼續(xù)深化，在宏觀經(jīng)濟增長持續(xù)承壓，但流動性邊際放松的背景下，資金將更青睞盈利增長穩(wěn)定、抵御經(jīng)濟調(diào)整能力較強的行業(yè)與龍頭個股，長期來看，我們?nèi)允株P注消費、醫(yī)藥、成長等板塊中優(yōu)質(zhì)品種的長期投資價值。

而前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍也表示，降準屬于逆周期調(diào)節(jié)的有效措施，極大提振市場信心。

楊德龍說：

“這次降準落實了之前國務院常務會議的部署，即堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預調(diào)微調(diào)，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。這次降準屬于逆周期調(diào)節(jié)措施，具有很強的針對性，有力的提振了市場信心，對當前股市屬于重大利好，有利于行情進一步走高?！?

楊德龍認為，現(xiàn)在時隔5個月的時間，上證指數(shù)再次回到3000點之上。而A股市場在今年兩次站上3000點，表明在影響市場的邊際因素改善之后，A股市場將走出慢牛行情。

格上財富研究員張婷提出，本次降準大約釋放9000億的長期資金，主要與9月中旬稅期形成對沖，支持實體經(jīng)濟的資金來源，降低制造業(yè)融資成本，整體而言，降準釋放流動性會引導利率下行，有利于A股市場估值的提升。另外，解決制造業(yè)的融資難融資貴問題，也有利于制造業(yè)的企穩(wěn)以及A股盈利的改善，短期，A股市場受此刺激，大概率繼續(xù)走高，從中長期來看，A股盈利周期會逐漸企穩(wěn)回升，疊加目前估值較低，目前仍是布局A股的好機會。

張婷說：

“對于利率敏感型的行業(yè)，比如銀行、券商、房地產(chǎn)，另外，高分紅的大盤藍籌個股也會受利好?！?

楊德龍表示，降準對“金九銀十”行情是極大促進。

根據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查了解到，受訪私募一致認為此次降準短期利好股市發(fā)展，對于降準將利好哪些行業(yè)板塊，近四成私募認為降準之后券商股最為受益，理由是降準對股票市場走牛有非常明顯的助推作用，持這一觀點的私募占比為38.89%，認為降準之后直接利好銀行股與基建的私募占比都超過20%，也有11.11%的私募看好地產(chǎn)板塊的投資機會。

飛旋兄弟投資陳旋指出：

“對于股市來說，本次降準對股市屬于利好，尤其在當前股市持續(xù)低迷的狀況下，有利于提振市場信心。本次降準凈釋放長期資金約8000億元，對于銀行、地產(chǎn)，券商這幾大市值板塊而言都是利好?！?

志開投資首席策略師劉威認為：

“當前實施降準符合市場預期，也是最近國常會會議精神實施推進的具體舉措。最近一段時間以來A股利好不斷，本次降準為市場提供相對寬松的流動性環(huán)境，利好非銀金融和部分藍籌股?！?

除傳統(tǒng)受益的板塊，也有機構看好成長股。

基巖資本副總裁范波表示：

“我們傾向認為貨幣政策總體取向并沒有變化，但會更加凸顯資金面維穩(wěn)的意圖，預計流動性大趨勢維持穩(wěn)定。當前創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績明顯改善，在寬貨幣、減稅降費等逆周期政策的環(huán)境下，特別是考慮到政府持續(xù)對中小微企業(yè)進行各項政策支持，成長股的業(yè)績情況和投資者情緒都出現(xiàn)了一定的邊際改善?！?

不過也聲音認為，降準對A股刺激有限。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華表示：

“本次降準的主要目的還是為了解決社會融資成本的問題，緩解中小企業(yè)融資難的困境，從而支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。對于股市的影響，我覺得本次降準，還是比較符合市場預期的，市場周四的大漲，以及周五尾盤最后半個小時的上漲，在一定程度上已經(jīng)提前有所反應。結合之前多次降準的高開低走的走勢，我認為本次降準對股市而言，整體利好有限。”